12月4日，国家外汇管理局上海市分局在全市开展的绿色外债业务试点成功落地。启动初期，市场响应积极，政策红利初步释放，这标志着上海在强化绿色金融跨境服务能力、引导全球资金精准支持本土绿色低碳产业发展方面实质性上的“更进一步”。
据人民银行上海总部发布，截至2025年11月底，已有3家聚焦“双碳”领域的重点企业率先完成“绿色外债”签约，融资总额突破3亿元人民币。这些资金已计划投入分布式新能源、储能中心和循环经济等前沿绿色科技项目建设，试点政策的先发示范效应已然凸显。
记者注意到，此番上海的试点，实为宏观政策设计框架下的细化和落地举措。回顾此前，今年8月21日国家外汇管理局宣布，在上海、北京、天津、河北、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖北、广东、四川、宁波、厦门、青岛、深圳等16个省市开展绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资所得资金专项用于符合条件的绿色或低碳转型项目。
具体而言，试点政策主要针对境内非金融企业从非居民融入本、外币资金且专项用于支持符合中国人民银行等部门相关规定条件的绿色或低碳转型项目，允许这类项目更少占用企业全口径跨境融资风险加权余额，从而扩大投资绿色发展或低碳转型项目企业的跨境融资规模上限。同时，相关外债登记由银行直接办理，提升绿色外债业务办理便利化水平，有利于吸引全球金融资源向我国绿色低碳发展等领域有序聚集。
对此，上海分局快速响应，于11月21日发布《上海市绿色外债试点业务指引（试行）》，明确了试点的具体操作路径，其主要亮点包括——
其一，细化支持主体：试点面向在上海市成立满一年的非金融企业，但注明“房地产企业、地方政府融资平台、融资租赁公司、融资担保公司、商业保理公司、地方资产管理公司、小额贷款公司除外”，以确保资金流向实体绿色产业；
其二，提供条件激励：根据跨境融资宏观审慎管理原则，在跨境融资风险加权余额上限内借用外债。绿色外债试点业务的类别风险转换因子暂定为0.5；
其三，明晰业务流程：企业在提款前到指定的登记银行办理一次外债签约登记，还需提交外债资金拟投向的绿色或低碳转型项目的相关真实性证明材料、企业转型规划（仅低碳转型项目需提供），以及资金专项用于绿色或低碳转型项目的承诺函。同时，对经办银行提出了绿色分类系统、专岗专人及内控制度等方面的要求，确保业务规范；
其四，严格资金监管：要求绿色外债资金必须全额调回境内，专款专用，严禁挪用。经办银行需负责贷后跟踪，并在向外汇局报送相关数据时加注“绿色外债”（GED）标识，实现资金闭环管理。
值得关注的是，多家金融机构在首批业务中展现了高效的服务能力。比如，中国银行上海市分行为上海某智能供应链企业完成1500万美元绿色外债签约登记，所借资金用于建立华东运营总部绿色仓储项目，该项目将整体提升长三角科创走廊智慧供应链产业发展水平。本次从申请到办结绿色外债签约登记并实现提款，在一个工作日内全部完成。企业负责人表示，“通过绿色外债通道办理业务效率极高，有效提升了跨境资金调度的灵活性，对于企业绿色制造项目的顺利实施提供了强有力的资金支持。”
法国巴黎银行（中国）有限公司帮助某分布式太阳能项目实体企业从境外募集2900万美元绿色外债，用于购买分布式光伏资产包，涉及分布11个省市的四十多个项目资产，累计装机量达86兆瓦，项目年发电量预计约8万-9万兆瓦时（MWh）。
建设银行上海市分行为某全球领先可再生能源企业办理绿色外债签约登记，投资于大型太阳能电站、风电场及风光互补电站的建设与运营。此次从申请到办结绿色外债签约登记，总共花费不到半天时间，得到企业高度认可。
甬兴证券固收首席分析师郑嘉伟向21世纪经济报道记者指出，上海的独特优势在于将政策精准性、产业前沿性、国际联动性与机制长效性有机融合，形成了一个“政策引导-产业支撑-国际联动-机制保障”的闭环体系。
相较于其他地区，上海试点更注重支持尖端绿色产业、整合长三角产业链、引入国际资本以及构建长效机制，为全国绿色金融改革贡献了可复制的“上海样本”。
郑嘉伟进一步分析认为，未来上海试点有望深化“绿色外债+碳金融”的创新发展，探索碳衍生品与绿色外债的结合，从而进一步提升全球资源向长三角绿色产业集群的配置效率，为“双碳”目标的实现注入更强劲的金融动能。
展望后续，国家外汇管理局上海市分局表示，下一步将致力于完善绿色外债试点长效机制，推动跨境投融资外汇管理改革创新政策，在辖区内落实落细。重点两方面着手：一是提升服务意识，铺平政策落地“最后一公里”，通过加强对经办银行的培训，提升政策服务的精准化水平，确保政策要点清晰、准确、及时传导至市场主体；二是增强创新意识，丰富试点政策业务内涵，不断拓展绿色外债的产品外延，支持向绿色债券、绿色银团贷款等多层次、多元化的绿色金融产品体系发展，持续赋能实体经济绿色转型。
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